为什么说比特币期货打破了比特币泡沫？

12月11日，CBOE率先推出比特币期货合约XBT。 “这些衍生品是真正的游戏规则改变者，将彻底改变传统金融领域并增加对加密货币的接受度。未来 10 年，加密货币市场涉及的资产和货币将呈爆炸式增长”，CBOE Global 市场首席运营官这样评价比特币期货的重要性。

上线首日的火爆场面，似乎验证了人们此前的预期。由于上涨速度远超预期且波动较大，当天触发熔断3次，收于18545美元，涨幅近20%。首日交易量超过4100份，流量过大甚至导致CBOE网站崩溃。与此同时，比特币现货价格逼近1.8万美元，12月初累计涨幅近79%，创四年来最大涨幅。

18日，芝商所正式上线比特币期货交易，开盘价突破2万美元。

但狂欢过后，往往会迎来无限的荒废。当时很多人没有想到的是，在刚刚过去的 12 月 17 日零几年比特币价格，比特币的现货价格已经触及 19142 美元的历史高点。

2018年比特币价格开始瀑布式下跌，现货和期货交易量均大幅下降：现货交易量缩水80%以上，CBOE比特币期货合约产品交易量没有超过 10%。一亿美元。

2018 年 12 月 17 日，在触及最高点 19,142 美元整整一年后，比特币价格仅为 3,280 美元，跌幅超过 83%。

比特币期货合约的上市时间与比特币价格达到历史最高点的时间高度吻合，这很难用巧合来形容。

比特币期货合约遏制了乐观主义者的“信徒市场”

很多人早就认识到，期货的最大价值在于价值（价格）发现和风险对冲。虽然波动性是交易世界的本质，但期货可以逐步将偏离当前价值的投资标的物恢复到其价值，双向交易市场也让投资者有更多的投资选择。

但在比特币期货市场，这似乎不太明显。

2018 年，Shaen Corbet 等人。研究了比特币期货合约的影响，发现比特币期货市场增加了比特币价格的波动性。研究结果显示，自 2017 年 11 月 29 日（比特币期货宣布上线前两天）以来，比特币价格波动幅度明显加大，价格收益分布也发生了明显变化。此外，比特币期货市场的价格发现功能明显弱于现货市场，这与很多人的感觉截然相反。

比特币期货合约与现货价格发现功能对比

来源：“比特币期货 - 它们有什么用？”

比特币期货合约似乎没有按预期运行。反之，比特币期货合约推出后，比特币市场开始进入长期熊市。

美联储下属旧金山联邦储备银行去年 5 月发布的一份报告显示，自 2017 年 12 月以来比特币价格的下跌与比特币期货的推出密不可分。

报告认为，期货为比特币投资者提供了一个简单且流动性强的进入渠道，这在很大程度上剥夺了比特币现货市场的资金。在比特币期货上市之前，比特币市场只是乐观者的“信徒市场”。乐观预期是比特币价格飙升的唯一原因，但悲观主义者没有正确的做空比特币的道路，押注价格下跌获利。因此，比特币期货上市后，悲观主义者可以退出比特币市场，转而在期货市场做空比特币零几年比特币价格，导致现货需求下降，比特币价格下跌。

CFTC主席此次的表态与报告中的观点基本一致。他们都认为，比特币期货合约的出现，遏制了乐观主义者主导的比特币现货市场。

特朗普政府在2017年底允许推出比特币期货产品，打破了当时的比特币泡沫，从比特币的长期发展来看，这可能不是一件坏事。但 Giancarlo 的声明本身就透露了很多信息：一方面，它让人看到了比特币期货合约推出背后的政治力量，以及美国对加密货币市场的密切关注和巨大影响；另一方面，也说明比特币作为一个代表了加密货币市场本身的脆弱性和不成熟性。即使到目前为止，比特币价格缺乏真实价值支撑，容易受市场预期影响的局面也没有改变。

当然，将 2017 年底开始的暴跌完全归咎于比特币期货合约是不明智的。各种因素，例如全球监管收紧和其他加密货币的兴起，可能导致比特币“泡沫。”

现在怎么说呢？