金海龙：2022年通胀、加息、美国经济及12月展望

文章将从美国通胀、加息预期、美国股市、美国就业率和失业率开始。内容更多，更专业。如果想跳过逻辑分析，可以关注最后的结论。

[12 月展望]

美股在疫情后遭遇大幅抛售后，在美联储鲍威尔的支持下，美股再度创出新高，标普500指数11月再创新高。 22日创下4743的新高。在谈目前的美股行情之前，我们可以借鉴一下美股在2015年和2018年的表现

2015年底至2016年2月，由于经济放缓和加息预期升温，标普在这几个月里下跌了13.3%，之后的两个月也下跌了19%左右2018年10月，股市两次回调的主要原因是美国经济放缓，加息预期上升。从这个角度来说，更符合当前的宏观环境。

由此我们可以推断出当前股市的爆发点和风险：疫情的加剧、南非变异病毒引发的市场恐慌、加息预期。强势将是美股回调的引爆点

我们现在需要关注的重点是当前Omicron病毒的连续性。股市和全球市场遭受重创。从深市场来看，我们看到大量资金直接涌入期货市场。因此，我们看到原油出现明显的波动。这不排除套利的可能，但如果病毒继续发酵，导致美国用封锁来控制，那对美股肯定是致命的打击

从目前情况看，虽然欧洲不少国家被封锁控制，但美国并没有完全封锁，经济预期还没有出现大幅下滑。这也取决于鲍威尔的功劳。因此，如果美股市场直接处于熊市，金额出现的可能性不大。

目前取决于美国股市的回调是加息预期。当前加息预期越来越强烈。这是当前股市回调的爆发点。同时，也将成为美联储控制市场的筹码。一旦市场存在较大的下行风险，美联储将通过降低加息预期来缓解市场风险

总体而言，此次疫情和加息预期可能会导致未来1-2个月美股出现回调

部分机构预计美国股市将超过15%的回调空间，主要基于11月24日亚特兰大联储预估美国四季度实际GDP年化率为8.6% ，远高于三季度实际值2.1%，但在全球市场因病毒变异导致短暂抛售后，市场恐慌，市场需要重新定价全球经济放缓程度。

此外，美联储才刚刚开始收缩，从 11 月开始，每月减少 100 亿美元的美国国债和 50 亿次 MBS 购买。说白了，美国还没有完全收回资金，所以即便是在加息预期的影响下，美股短期内也会出现回调，但最终还是会重回强势

总结：标准普尔 500 指数将在未来 1-2​​ 个月内出现约 10% 或更少的修正。那么美联储将再次控制，美国股市将继续保持强势

对于12月份的黄金来说，12月20日之前，黄金可能会有一些反复，也就是说，黄金在此之前触及低点并不为过，但需要注意的是，美元之前面临年度结算而圣诞节过后，美元的下跌有利于黄金的上涨趋势。因此，12月20日之后，建议黄金低位做多。

[2022 年展望]

从类似滞胀的角度看：2022年经济或由消费转向消费 民间投资，经济增长逐渐恢复正常，在美股和房地产价格强劲上涨的影响下，美国居民的财富水平正在增长，因此房地产将在 2022 年继续稳步上升

由于芯片问题，现在美国内部矛盾激化，美国政策也倾向于呼吁制造业回归本国的愿望。因此，美国也出台了CHIPS法案来促进半导体的发展。美国CHIPS法案或获授权500亿美元发展芯片制造和3nm研发

而且在宽松的政策环境下，美国企业也积累了一些资金，虽然大宗商品上涨和劳动力短缺仍然是困扰美国的最大问题，但无论最终发生什么，这样的举动最终可能增加消费。

而拜登面对中期选举的压力，2022年上半年也将趋向于自己的承诺，可能会加大刺激财政的力度。如果财政刺激在2022年生效，将暂时刺激黄金的上涨趋势

【就业与失业率】

2020年疫情爆发后，失业率将进一步降低3.5%，经济出现缺口。如果2022年疫情放缓，美国就业有望复苏。对于就业率，重点是劳动力参与率。如果劳动力价格回归市场并保持不变2022美国加息原因，那么美国每个月新增的 12 万个工作岗位应该不是问题。如果劳动力参与率达到2020年前水平的四分之三，每月将创造40万个新工作岗位，可能带动美国经济复苏，推高美国经济，创造新的经济成本

一旦就业好，劳动力参与率上升，2022年黄金会受到压制，但会是阶段性的。

这一次非农大数据很可能出现好转迹象。虽然短期内无法完全修复用工荒，但随着补贴的结束和劳动力的持续减少，有利于回归就业方面，拜登前期为了提高就业率做了这么多，而从美联储近期的态度来看，这次非农就业应该会比较好。因此，本周黄金关注周初多金，关注非农前后布局空单的机会

[通货膨胀]

2020年 2009年疫情爆发后，美联储发布大量QE，使得全球通胀压力迅速增大，尤其是美国等发达国家。目前，美国除了CPI和PCE创下新高外，其他通胀数据也足以证明通胀。高。

未来2年通胀基本不可能消失，但2022年下半年可能会下降。我们讲的通胀还是有不少的。主要原因是供应链打结了，也提到了三个方面：

全球芯片紧缺、车价上涨、CPI数据推高、港口交通拥堵，至今仍未解决，劳动力短缺也是通胀的痛点。能源紧张极大推高了能源价格，天然气和原价涨幅超出预期。

2022年，芯片差距可能有，但是为了解决矛盾，还要等到2022年下半年

2022年港口运输业可能会有所好转，但就目前圣诞节前后的情况来看，短期需要面临巨大压力

那么对于2022年，我们需要关注的重点是美国的强劲消费，这是由于美国新经济的改善，导致了强劲的消费数据

还是因为刺激法案推高了通胀，导致消费增加

这从根本上产生了很大的不同

如果2022年美国经济好转，劳动力参与率有效提高，引发强劲的消费数据，那么可能利好美元上涨，打压黄金。

但如果通过刺激消费高，就业参与率仍然较低，将推高通胀2022美国加息原因，黄金和股市仍然看涨

总结：2022年疫情缓解后，消费服务需求觉醒，物价推高CPI，房价也将成为通胀主力军，因此2022年通胀也会有所缓解。上半年，上半年将保持高位，下半年可能在4%-5%区间。

【上升率】

美联储将在2022年至少加息一次。虽然目前减购债券将在2022年6月结束，但只要市场预期提前抛售，美联储可能会先加息一次，加息预期时间也维持在6-9月

关于加息，我们需要注意的是，在宣布加息的那一刻，市场肯定会出现抛售，而抛售之后，是一个重新开始的机会。进入市场

因为加息后，资金流动性高，资金成本也会上升，美元会上涨，黄金会受到打压，人们会选择获利了结卖出资产换取货币

p>

加息后，他们将继续进入市场。这个时候，无论是黄金还是股市，大家都应该找机会重新入市。

【我们认为，2022年过度激进的加息预期会持续降温，主要有以下四个原因：】

1.目前，决定是否提前加息的主要因素是通胀。虽然我们认为今年上半年通胀压力依然较大，但数据将大幅下降，从年初的6%以上降至年中的4%至5%。美联储关于“暂时性”通胀的言论将获得一些支持。

2.就业市场复苏不均衡仍然是加息的制约因素。在美联储的货币政策目标框架下，广泛而充分的就业目标优先于通胀。尽管美国失业率已降至4.6%，但6%的劳动力参与率仍远低于疫情前，非农就业人数比疫情前还有400万多。差距。

3.美联储将在2022年6月完成缩减，如果在7月甚至6月立即宣布加息，美元流动性将迅速收紧，存在流动性悬崖风险。

4.政治周期的影响。美国将在2022年11月的中期选举中投票，如果由于经济增长放缓以及提前加息导致失业率上升而导致选票落选，这将是拜登政府非常看重的局面。不愿意看到。

指引仅供参考，不作为交易依据