10天增发4亿枚！ USDT是打开潘多拉魔盒还是牛市大门？

10天时间，USDT增发4亿枚。 7月10日6点01分、7月8日23点27分、7月4日18点07分、7月2日01点04分，在这四个时间节点，Tether向以太坊网络增发了1亿枚新代币。 泰达币。 根据飞小号数据，截至目前，USDT流通量已达38.45亿美元。

USDT发行频繁，每次增发几乎都伴随着BTC价格的上涨usdt回收价，这也引发了关于Tether再次操纵币价的讨论。

USDT发行的4个时间点及对应的BTC/USD价格

名人称将增发USDT

对于USDT的溢价，部分业内人士和投资者仍持积极态度。

Primitive Ventures 创始合伙人 Dovey Wan 发推称，不存在所谓的“Tether 人为抬高价格”，这些言论将简单的事情“复杂化”了。 Dovey 表示，Tether 供应增长是 BTC 价格的滞后指标，而不是领先指标。 这主要是由于法定货币进入需求和交易活动增加。

Adamant Capital 创始合伙人 Tuur Demeester 在推特上表示，他认为新发行的 Tether 只是反映了新资金进入比特币交易所生态系统。 99% 的时间，当 Tether 供应增加时，恰逢新的美元进入比特币交易所。

OK副总裁徐坤表示，稳定币的核心在于信用，尤其是法币支持的稳定币，需要保证每个代币背后都有相应的资产支持。 与现有体量相比usdt回收价，USDT在资产透明度方面的工作明显不足，这也是它频频受到市场质疑的原因。 USDT目前占据较大市场份额，垄断明显。 从每期增发的市场回顾来看，确实与币价波动有很强的相关性。 那么USDT是否在利用其影响力操纵市场，确实值得思考。

是不是因为增发USDT导致USDT价格上涨？ 还是USDT价格上涨导致USDT发行量增加？ 我联系了DFund的创始人赵东，他给出了如下回复：

美国最大的交易所是Coinbase，以美元结算。 除 Coinbase 外，大部分交易量较大的交易所都使用 USDT 进行交易。 由于BTC和USDT可以在交易所之间自由流动，价格差异很小。

假设在行情稳定的情况下，USD和USDT交易所的价格没有差异，BTCUSD=BTCUSDT。

在某一时刻，市场开始恢复上涨，场外资金开始进场。 由于Coinbase是一个合规的交易所，美元入金非常顺畅，而通过USDT入金需要先兑换成USDT，然后再存入交易所，因此usdt的价格传递会稍有延迟，所以体现在usd兑换价格高于usdt兑换价格。 如果有大量美元资金买币，就会出现Coinbase先涨后USDT涨的情况。

此时，Coinbase 上的价格高于 USDT 交易所的价格。 如果 BTCUSD>BTCUSDT，因为 BTC 是自由流动的，这意味着 USDT 对 USD 有正溢价。

这个套利空间会促使搬砖者从Coinbase卖出BTC换取美元，再用美元买入USDT，从而推动USDT的发行。

USDT 的负溢价会促使 Tether 撤回 USDT 并将其销毁。

所以：

美元交易所大量买入BTC将导致USDT出现正溢价

美元交易所大量卖出BTC将导致USDT出现负溢价

USDT交易所大量购买BTC将导致USDT负溢价

USDT交易所大量卖出BTC将导致USDT溢价为正

这可以解释为什么在去年的熊市中，有USDT的增发，因为USDT交易所先卖出了BTC。

也可以解释为什么USDT在牛市也有正溢价，因为美元交易所有正溢价。

美国人在造谣USDT的时候，美国人先是抛售了大量的BTC，这会导致大量的人从Tether上套利美元，从而导致USDT暴跌。

为什么Tether不敢用超发的USDT买入BTC来拉单？ 如果买入BTC拉单，会导致USDT出现负溢价，用户挤兑会进一步导致USDT暴跌。

所以，那些整天造谣Tether超发USDT的人，大部分是真的不懂交易，少部分是别有用心的。

黄金分析

抛开“阴谋论”，仔细分析，本次增发USDT的背景之一是，比特币价格在连续暴涨后开启一波回调，行情重回高位震荡状态。 此时无论是想卖出BTC的投资者，还是想入场的投资者，都存在着对USDT的巨大需求，造成了USDT供不应求，USDT场外的局面已经开始出现较大的溢价。

分析人士表示，USDT的流通量是根据市场需求来决定的。 当溢价高时，泰达会增加USDT的流通量。 反之，当USDT出现负溢价时，泰达会对其进行回收，以减少市场流通量。 价格回到正常区间。

从上图来看，USDT总市值走势领先BTC价格一步，相当于风向标的作用。 10 日上午增发 1 亿枚 USDT 后，BTC 价格从 12500 美元迅速上涨至 13000 美元以上。 USDT的每一次增发都为加密货币市场带来大量外部增量买单，推动BTC价格进一步上行。